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煤炭石油OPEC减产执行良好荐股

发布时间:2019-08-14 16:23:13

煤炭石油:OPEC减产执行良好 荐 股 2017-02-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

油价:国际油价波动收窄。以Brent油价为例,2017年1月Brent原油价格在5 .2~55.9美元/桶之间,较2016年的12月区间51.6~55.0美元/桶波动幅度继续收窄,为Brent油价自2014年5月以来波动幅度最小月份。

供给:OPEC减产执行良好。EIA(美国能源信息署)数据显示,达成减产协议的十个OPEC成员国2017年1月原油产量较2016年10月合计减产90万桶/天,减产完成率75%。而IEA(国际能源署)。EIA在最新短期能源展望预测,2017年全球原油供需将处于动态平衡,为2014年来的第一次。全球石油钻采活动逐步恢复。截止2017年1月底,全球活跃钻机数1,918部,较上月增加146部,单月增幅为自2014年8月最大。截止2017年2月初,美国活跃石油钻机数58 ,自去年5月以来持续增加,但仍仅相当于2014年下半年高位水平的约40%。

库存:美国原油库存回升。随着美国钻采活动的持续恢复,加之美国油企因担忧税收政策而积极进口原油影响,截止2017年2月 日,美国原油库存为1204百万桶,比年初1月6日增加25百万桶,基本回到顶点。高库存一定程度上解释了油价一直50-55美元区间波动的原因。

资本开支:中海油资本支出计划回升。2016年我国三大石油公司资本开支预计2,400亿,仅为2014年高点的57%。受资本支出削减的滞后影响,2016年我国原油产量为20,175万吨,下降5.5%。基于油价筑底回升、并面向中期的产量增长目标,资本支出具有回升的基础和动力。中海油2017年资本支出计划为600-700亿元,按中位数计算,较2016年预计完成规模(50 亿元)增长29.2%。

相关公司:国际油服公司经营逐步改善。我们统计的全球 2家油服公司2016年 季度合计营业收入为28, 02百万美元,同比减少29.1%,降幅持续收窄,但绝对水平仅有2014年 季度的45.6%。斯伦贝谢等 家大型油服公司 季度净利润合计为-2 百万美元,较上季度-6,26 百万美元大幅改善,其中斯伦贝谢、哈利伯顿 季度单季实现盈利。

投资建议:随着OPEC减产执行顺利,原油供需更趋平衡,我们认为油气装备服务行业持续改善的时间和幅度在2017年均较乐观,建议关注推荐基本面在改善、海外市场积极布局的油气装备服务企业,重点推荐杰瑞股份、惠博普、海油工程;同时建议关注通源石油、道森股份。

风险提示:原油具有多重属性,其价格波动具有较高不确定性,是影响油气装备服务产业景气的关键因素;OPEC减产协议的执行具有不确定性。

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