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东北证券数据考验平稳度过政策驱动效力增加

发布时间:2019-08-15 16:10:40

东北证券:数据考验平稳度过 政策驱动效力增加 2019-01-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

市场表现综述:今日上证早盘冲高,随后窄幅震荡,最终上证综指收于2610.51,涨幅0.56%,创业板指收于1274.79,涨幅0.42%。两市成交额为3131亿,较前一日减少130亿。主要指数中创业50和中小300涨幅居前。行业层面,通信、休闲服务涨幅居前,农林牧渔和房地产表现相对较弱。

政策面跟踪:今日10点统计局发布2018年四季度GDP数据以及2018年12月的主要经济数据。各项经济数据基本维持在低位附近,环比波动较小:四季度GDP同比6.4%,增速创2009年一季度以来新低;12月社会消费品零售总额同比8.2%,小幅高于11月的8.1%;2018年城镇固定资产投资同比增长5.9%,预期6%,增速与前11个月持平;12月规模以上工业增加值同比5.7%,较11月增速提高0.3%。

由于前期投资者对于经济读数的预期普遍较低,因此环比相对平稳的经济数据发布之后,市场出现短期冲高,尤其是港股短期反应较为剧烈。市场对于经济读数的反应基本符合我们在周报的判断:在政策逆周期调节预期增强后,经济读数对于市场的走势的影响也会降低。

未来市场展望:内外部环境改善带动市场修复的主要逻辑并没有发生改变,市场继续维持稳健上行的步调。今日两市成交额保持在3050亿附近,与上一周的均值基本相当,而且截至上周五的两融数据显示,杠杆资金还是以净偿还为主,同时北上资金继续大幅买入,可见市场整体情绪依然维持在适中状态中,继续看好后续市场上行空间。同时在今日的经济数据发布之后,市场将进入更为明显的“经济数据真空期”,对经济下行的担忧有望转化为对托底政策的期待。稳增长的政策发力方面,建议关注“新基建”以及消费中家电的潜在机会。

每日重点数据:投资者普遍关注实际GDP(不考虑通胀),统计局披露的同比增速也以实际值为主,但由于上市公司的财报数据均是名义值,因此与上市公司盈利水平更相关的是名义GDP(考虑通胀)。

2013年以后,由于上市公司样本数量逐渐增多,名义GDP与全市场盈利的关联度大幅提升,两者相关性高达0.9以上。今日披露的GDP数据显示2018年全年实际GDP增速9.69%,由此估算2018年全A的净利润增速将在10%附近。

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